公共网记者 智锋 青岛报说念

　　近日，蜜雪冰城再度登上公论热搜，只不外这一次并非新品出圈，而是因旗下香港门店一款冰冻甜点被检测出大肠菌群和总含菌量超标，遭香港食安中心通报。紧接着，国际投行好意思银与瑞银接踵发布讲明注解，生分王人声下调蜜雪冰城的股票评级，根由直指其估值过高与外洋推广失速。这一系列事件，正将这个“平价饮品之王”置于公论与本钱双重扫视之中。

　　食安问题敲响警钟

　　阐述香港食物环境卫生署6月9日通报，在沙田好运中心的一家蜜雪冰城门店抽检的一款冰冻甜点中，大肠菌群含量高达每克170个，总含菌量更是达到每克75000个，远超当地递次的上限。尽管干系居品已被停售并罢休，门店也剿袭了全面清洁与卫生教会，但食物卫生问题一朝曝光，影响的远不啻是销耗者的信任，更可能触及品牌声誉。

　　尽管港方标明菌群超标并不等同于食物中毒，但关于一家正试图在全球领域内设立品牌和进行生意推广的连锁企业而言，这无疑是一记警钟。尤其是在蜜雪冰城比年积极向东南亚阛阓输出加盟状态、强化外洋供应链布局的配景下，任何细节上的纰谬都可能演变为一场信誉危急。

　　投行唱空激发还调担忧

　　就在这场食物安全风云尚未平息之际，本钱阛阓也运行对蜜雪冰城的“高光时分”投下疑问票。6月上旬，瑞银和好意思银接连下调对蜜雪冰城的评级，前者以致径直给出“卖出”评级，后者也将其评为“跑输大市”。两家投行均指出，其现时的股价已严重透支了翌日增长预期。

　　干总计据裸露，自本年3月上市以来，蜜雪冰城股价累计涨幅接近1.8倍，限度6月9日收盘每股报565.5港元，市盈率水平飙升至约40倍。而不管是门店推广节拍、同店销售增长，如故旗下“庆幸咖”等新业务的利润推崇，都难以为这一估值提供弥漫支捏。

　　投行分析师以为，现在蜜雪的增长逻辑照旧高度依赖加盟店推广与下千里阛阓渗入，一朝推广放缓，其主营收入状态也将靠近天花板。此外，好意思银相配指出，外卖平台补贴虽短期提振了销售，但不行捏续，且2026年的事迹对比基数或因之举高，增多翌日压力。

　　“出海梦”未及预期

　　更重要的是，蜜雪冰城一直标榜的“全球化推广”正在遇到执行阻力。尽管责罚层在财报中强调延续深耕东南亚阛阓，但现在外洋门店营收仅占比约5.2%，且瑞银揣度该比例在2025年还将下滑至4.5%。在印尼、越南等中枢阛阓，生意竞争愈发是非，加上供应链与价钱政策未达原土化条件，蜜雪的“饮品全球梦”远未落地。

　　从沙田门店菌群超标事件到估值遭质疑，蜜雪冰城正靠近一个值得反念念的问题：一个以“廉价、公共、加盟”为中枢竞争力的品牌，是否有弥漫的底层韧性来支捏现时“千亿估值”的高位运行。在今后的生意竞争中，蜜雪冰城亟须考证其生意状态和推广旅途是否具备恒久支捏力。